个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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