大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(s描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句hè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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