金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cá古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么i)政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么量会持续维持在低位(wèi)。

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