随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF长征有多长公里 红军长征一共用了几年继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去长征有多长公里 红军长征一共用了几年年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(d长征有多长公里 红军长征一共用了几年e)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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