随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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