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　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，srds是什么意思，srds是什么意思啊香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(gusrds是什么意思，srds是什么意思啊ān)层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆srds是什么意思，srds是什么意思啊系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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