本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(z太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询hì)胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(y太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询īng)的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为(wèi)中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流(liú)通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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