作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件(ji侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗àn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生(shēng)产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩(suō)压(yā)力正逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下(xià)半年随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价(jià)水平(píng)有望回归(guī)正常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格(gé)续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是(shì)主要拖(tuō)累。受受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及(jí)国内油价下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需(xū)求表现偏(piān)弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的(de)影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗活资(zī)料价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及(jí)制品相关行业价(jià)格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不(bù)及(jí)预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以(yǐ)来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下(xià)，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时(shí)候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物(wù)价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走(zǒu)势均处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二、三季(jì)度受疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关(guān)注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和(hé)上涨态势，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成当前经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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