近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩(hào)旗下的(de)思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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