“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.372020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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