在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分(fēn两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Su两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音bramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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