美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及选择复句例子十个，选择复句例子5个后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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