用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(g当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗āo)点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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