美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(d吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗e)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接下来的(de)议息(xī)会议吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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