近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格(g话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语é)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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