“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

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　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

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　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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