“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累不足。

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