昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(z马云看未来商铺的前景hěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市马云看未来商铺的前景场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文马云看未来商铺的前景伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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