随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么rong>

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。