A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大(dà)证悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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