私(sī)募(mù)基金运作(zuò)即将迎来更全面的新一轮监管。
4月28日,中国证券投资基金(jīn)业协会(下称中基协(xié))就起草的(de)《私(sī)募证券投资基(jī)金运作指引》(下(xià)称(chēng)《运作指引》)向社会公(gōng)开征求(qiú)意见。
自2013年(nián)6月证(zhèng)券投资基金法(fǎ)将私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)纳入统一规范,中基(jī)协实施登记备案以来(lái),我国私(sī)募(mù)证券投资基金行业发展(zhǎn)迅(xùn)速,规(guī)模不断增(zēng)加。截至2022年年末,中基协已登(dēng)记私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)管理人9000余家,存续私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)9.3万只,规模(mó)5.6万亿(yì)元。私募证券投资(zī)基金交(jiāo)易策(cè)略逐步多元化(huà),交易活跃,投资资(zī)产覆盖股票、基金(jīn)、债(zhài)券(quàn)和场内外(wài)衍生(shēng)品,已(yǐ)经成为资本市场重要的机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)行业实(shí)践,坚持规(guī)范发(fā)展和问(wèn)题导向(xiàn一文钱等于多少人民币,一贯钱相当于现在多少钱g),起(qǐ)草(cǎo)形成《运作指引》,明(míng)确底线要求,针对重点问题予(yǔ)以规范(fàn),完善(shàn)私(sī)募证券投(tóu)资基金运作(zuò)规则体系。
本次(cì)征求意见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条,对私募证券投(tóu)资基金募集(jí)、投资(zī)、运作管理(lǐ)等环节提出(chū)了规范要求。具体来看:
募集要求(qiú)方面,在募集及存续(xù)门槛要求上,明确私募证券投资基金初始(shǐ)募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。
今年(nián)2月,中基协发(fā)布了修订后的(de)《私募投资基金登(dēng)记(jì)备案办法》(下称《备案办法》)及(jí)配套指引,进(jìn)一步明确了(le)私募登记备案标准,其中就提出私募证券(quàn)基金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金规模不(bù)低于(yú)1000万元人(rén)民(mín)币。此次《运作指(zhǐ)引》的相关要求与《备案办法》衔接。
但(dàn)引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议的是(shì),基(jī)金合同中(zhōng)应当明确约定,除市场波动导致净值变化外,连续(xù)60个(gè)交易(yì)日出(chū)现基金资产(chǎn)净值低(dī)于1000万元(yuán)人民币(bì)的,该私募证券(quàn)投资基金(jīn)进(jìn)入清算流程(chéng)。
有行业人士(shì)认(rèn)为,《运(yùn)作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案办法》募集规模(mó)的基础上,增加了存续要求,这(zhè)可(kě)以有效(xiào)避免《备案办法》出(chū)台后,通过(guò)募集资金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外,这也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势,中(zhōng)小规(guī)模的私募生存难度越(yuè)来越大。
申(shēn)赎管理上,为(wèi)加强流(liú)动性风险管理,《运作指(zhǐ)引》要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金开放(fàng)申赎频率(lǜ)不(bù)得高于(yú)每月一(yī)次。为(wèi)引(yǐn)导投资者理性投资、长期投资,《运作(zuò)指引》明确基金(jīn)合同(tóng)应当约(yuē)定投资者不少于6个月的份额(é)锁定期安排。
投资要(yào)求(qiú)方(fāng)面,在组合投资(zī)要求上,为引导私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管理(lǐ)人提(tí)升专业投(tóu)资能力(lì),组合投资、分散(sàn)风险(xiǎn),要求私(sī)募证券(quàn)投资基金采取资产组(zǔ)合的方式(shì)进行(xíng)投资。单只私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)投资(zī)于同一资(zī)产的(de)资金,不得超过该基金净资产的25%;同一私募(mù)基金管(guǎn)理人管理的全部私募证券投资基金投资于(yú)同一(yī)资产(chǎn)的资(zī)金(jīn),不(bù)得超(chāo)过该资产的25%。银(yín)行(xíng)活期存款、国债、中央银行票据、政策(cè)性金融债(zhài)、地方政府债(zhài)券、公开(kāi)募集(jí)基金等(děng)中国(guó)证(zhèng)监会、协会认可的投资品种除(chú)外(wài)。
《运(yùn)作指引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套,要求私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明,不得通过设置复(fù)杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避(bì)监管要求。私募(mù)证券投资基金投资于其他私(sī)募(mù)证券投资(zī)基(jī)金(jīn)或(huò)者金(jīn)融机构发行的资产管(guǎn)理产品的,应当明确约定(dìng)所(suǒ)投资的私(sī)募证券投资基金或者资产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)不再投(tóu)资(zī)除公开募集基(jī)金以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产品(pǐn)。
在场外衍生品投资要求上(shàng),明确私(sī)募基金应当(dāng)以风险管理(lǐ)、资产(chǎn)配置为(wèi)目标开展衍生品交易(yì),不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内(nèi)标的(de)的杠杆融资工具(jù),不得为不适格投资者提供通道服务,提出集中(zhōng)度、杠杆等要(yào)求(qiú)。
运作管理要求方(fāng)面(miàn),要求(qiú)私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人建立健全(quán)内部制(zhì)度,遵循投资者(zhě)利益优先与(yǔ)公平交(jiāo)易原(yuán)则,防范利益输送。对(duì)量化私募证券投资基金在交易系统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方(fāng)面(miàn)提出规范(fàn)要一文钱等于多少人民币,一贯钱相当于现在多少钱(yào)求。进一步(bù)细化对(duì)私(sī)募证券投资基金投资运(yùn)作(zuò)(如衍(yǎn)生品、境外资产等特殊交易)的信(xìn)息披露要求(qiú)。
同时,《运作(zuò)指引》明确(què)不同规(guī)模(mó)私募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)和私募证券投(tóu)资基金(jīn)信息报送工作(zuò)要求。
《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求规模以上私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人定期开展压力测试(shì)、建(jiàn)立(lì)风险准备金制(zhì)度等。具(jù)体来看(kàn),同一(yī)实际控制人控制的私募基金(jīn)管(guǎn)理人在最近一年度末合计基(jī)金(jīn)管理规模在(zài)20亿元(yuán)以上的,应当持续(xù)建立健全流动性风险监(jiān)测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管理(lǐ)制度,每(měi)季度至少进行一(yī)次(cì)压力测(cè)试。私募基金管理人应当结合市场(chǎng)状况和自身(shēn)管理能(néng)力制定(dìng)并持续更(gèng)新流动性风险应急(jí)预案,明(míng)确预案触发(fā)情(qíng)景、应急程序与措施等。
《运作指引(yǐn)》明确禁止通道业(yè)务,私募基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当对(duì)投资者资金(jīn)来源的合规性(xìng)进(jìn)行审(shěn)查,不得由投资者或其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自(zì)行负责(zé)投资运作,不得为金(jīn)融机构、其(qí)他私募基金管理人,金融机构资产(chǎn)管理产品(pǐn)以及其他私(sī)募基(jī)金提供规避(bì)投(tóu)资范围、杠杆约束、投(tóu)资者(zhě)门槛等监管(guǎn)要求的通道(dào)服(fú)务。
一位(wèi)私募人(rén)士(shì)向(xiàng)期货日报记者表示,综(zōng)合来(lái)看,私(sī)募监管的实际标(biāo)准在向金融机构管理标准看(kàn)齐,《运作指引》如果按目(mù)前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平落实,执行后会快速抹平(píng)私募基金相对其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度,让资金(jīn)方的投放偏好回到策略表现及管理人的整体(tǐ)运营和服务(wù)水平上,而非政策(cè)监(jiān)管红利(lì)。这将更有利于行(xíng)业的健(jiàn)康发展,回归管理本(běn)源。
不过,《运作(zuò)指(zhǐ)引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。
中基(jī)协表(biǎo)示,《运作指(zhǐ)引》施行后,新备案的私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金按照《运作(zuò)指引》要(yào)求执行。同时为(wèi)减少新(xīn)老基金的套利空间,对(duì)存量基(jī)金针对不(bù)同(tóng)情况提出差(chà)异(yì)化整改(gǎi)要求,并对重(zhòng)点条款的整改给(gěi)予(yǔ)充分过渡期安排:
对(duì)于违反投(tóu)资范围要求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道业务、不符(fú)合最低存续规模等触(chù)及底线(xiàn)要求的存量基金(jīn),《运作指引》施(shī)行(xíng)后不得新增募集规模(mó)及投(tóu)资者,不得展期,新增投资(zī)活(huó)动获(huò)得须符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求,合同到(dào)期后予以清算;
对于(yú)不符合《运作指引》中(zhōng)关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌套(tào)层数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交(jiāo)易等投资(zī)要求的,给予12个月整改过渡期,不强制要(yào)求(qiú)修改基金合(hé)同;
对于(yú)《运作指引》实施(shī)后(hòu)存量基金新募集的投资者要求设置不少于(yú)6个月的份额锁定(dìng)期;
对于存量基金发生基金合同(tóng)变更(gèng)的,变更后内容应当符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求;基金合同存续(xù)期(qī)限(xiàn)发生变化的,应当(dāng)按照《运(yùn)作指引》修改(gǎi)基(jī)金(jīn)合同;
对于(yú)存(cún)量(liàng)基金中无(wú)固定(dìng)存一文钱等于多少人民币,一贯钱相当于现在多少钱续期限的私(sī)募证券投资基(jī)金,要(yào)求(qiú)在《运作指引》施(shī)行(xíng)后12个(gè)月内,修改基金合同,约定明确的(de)基(jī)金存续期,以促进目前存(cún)量永(yǒng)续基(jī)金限(xiàn)期整改。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了