如果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金P英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思oint72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了(le)力(lì)争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货(huò)币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前(qián)是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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