随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)1亿等于多少万保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)1亿等于多少万其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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