编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuà北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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