财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(w缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱èi)金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱团的董事会，同缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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