个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xi卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券卯怎么读，卯足劲是什么意思解释商代(dài)销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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