“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(r哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点éng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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