昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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