随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(b奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久iǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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