在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争(zh学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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