昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保戊申年是哪一年有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)戊申年是哪一年号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戊申年是哪一年