射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语增(zēng)速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变(biàn)局(jú)。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋(móu)求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年(nián)，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能(néng)手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中称，是由于持(chí)续进行高额(é)研(yán)发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语dào)，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了(le)慧(huì)智(zhì)微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的(de)业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的(de)巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出一(yī)片(piàn)红海拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语的竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面(miàn)临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤波(bō)器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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