不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(d不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ù)最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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