“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的(de)数据(jù)改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)2强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题0万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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