金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户灰姑娘作者是安徒生还是格林委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(灰姑娘作者是安徒生还是格林tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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