金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(ré向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(w向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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