北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(q中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大íng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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