财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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