金融(róng)界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生产者价格指不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一种共识(shí)，因此本周(zhōu)在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息结束(shù)到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难(ná不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵n)言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发(fā)酵(jiào)情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期角度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据(jù)疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影(yǐng)响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的(de)空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续(xù)关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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