在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yu宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市è)成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高(g宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市āo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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