昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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