近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàn二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效g)海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一(yī)种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发(fā)展历程要(yào)短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效作的(de)不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确(què)定性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临(lín)巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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