大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(y当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗uè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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