分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员(yuán)及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来(lái)发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的(de)能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不(bù)得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金(jīn)资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份(fèn)额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fè酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的i)中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场的(de)流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风(fēng)险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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