财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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