如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及(jí旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人(rén)失望的(de)低(dī)回报(bào)。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在(zài)近旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容期公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽(kuān)松(sōng)的(de)日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业(yè)预计(jì)利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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