随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎ华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思ng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思kōng)出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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