“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘(pán)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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