在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(mé轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁i)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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