5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可能冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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